5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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