财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。<冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污/p>

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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