编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zà《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节i)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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