金融界5月15日消(xiāo)息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消息称本(běn)月(yuè)MLF中(zhōng)标利率有(yǒu)可能下调，但是机构分析，央(yāng)行(xíng)行长易(yì)纲曾(céng)在3月公开(kāi)表(biǎo)示目前实际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机(jī)构(gòu)杠杆率(lǜ)提(tí)升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周缴税周对(duì)资金面(miàn)可(kě)能造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款利率上限的下调(diào)有助于缓解银行净(jìng)息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究指出，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的进(jìn)一步深化。本(běn)轮(lún)存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)背后的原(yuán)因，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上可减轻银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，但是这(zhè)并不(bù)足以触(chù)发超(chāo)额储蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的(de)推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下调人民币(bì)存款挂(guà)牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银(yín)行协非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，引发“降(jiàng)息潮”的(de)热议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期(qī)存款基准利率(lǜ)（整存整(zhěng)取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本(běn)轮银(yín)行存款利率调(diào)降严格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存(cún)款利率(lǜ)调降也属于“利率市场化”的进一(yī)步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的人(rén)民(mín)币(bì)存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一(yī)步流出，更(gèng)多(duō)流向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠杆(gān)明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程(chéng)度上可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅收窄，尤其(qí)是(shì)城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客观上(shàng)将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这(zhè)并不足以触(chù)发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为消费及向金(jīn)融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利(lì)好高股息(xī)资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮(lún)银(yín)行下降(jiàng)存款利(lì)率的效(xiào)果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保(bǎo)护银行净息差(chà)。当前流(liú)动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流(liú)出，更多转化为消(xiāo)费。但我们觉得(dé)刺激(jī)难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费环(huán)比修复最快的时候已经过去。再(zài)回归(guī)经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有望继续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占优。非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读p>

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