“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美(měi)联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(bi秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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