财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(外科鼻祖是谁？xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)外科鼻祖是谁？SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(ji外科鼻祖是谁？ù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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