作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事(shì)件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了(le)4月份的通胀数(shù)据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了(le)需要担心通缩(suō)的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论(lùn)”言过(guò)其实：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下(xià)半年(nián)随着生猪(zhū)价(jià)格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回(huí)暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不(bù)构(gòu)成(chéng)当(dāng)前(qián)主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其(qí)实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

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　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格(gé)续降，仍是主要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪产能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅(lǚ)游价(jià)格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具(jù)及(jí)交通工(gōng)具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏(piān)弱及国(guó)际大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数(shù)的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价(jià)格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分(fēn)行业看(kàn)，国(guó)际原(yuán)油价格波动带动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化学(xué)原料及制品(pǐn)相关行业价格环(huán)比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相(xiāng)关行业价格结束自(zì)去年(nián)底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续释放、供给相对(duì)充足的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过(guò)其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通缩的(de)时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物(wù)价(jià)数据(jù)，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方(fāng)面，去(qù)年下半(bàn)年(nián)核(hé)心(xīn)CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今(jīn)年(nián)初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于(yú)正常(cháng)波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，去(qù)年(nián)二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数(shù)或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比(bǐ)读(dú)数持续(xù)造成扰动。我们(men)认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势(shì)。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储工(gōng)作(zuò)的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半(bàn)年物价(jià)水平有望(wàng)逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前(qián)经济的(de)主要矛(máo)盾。

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