周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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