一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新pupil是什么意思 pupil是可数名词吗发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。<pupil是什么意思 pupil是可数名词吗/p>

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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