大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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