昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(táknocked什么意思，knocking什么意思height: 24px;'>knocked什么意思，knocking什么意思n)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèknocked什么意思，knocking什么意思ng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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