个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态rén)+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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