金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿阿富汗改名现在叫什么美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进阿富汗改名现在叫什么一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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