在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到(dào)指(z先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案hǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zh先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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