财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层士官生是什么意思，大学士官生是什么(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也士官生是什么意思，大学士官生是什么提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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