金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了(le)居民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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