钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科(kē)技如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuiphone12换电池多少钱è)9日才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(diphone12换电池多少钱ài)款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的(de)成(chéng)本拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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