4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(q织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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