5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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