近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156m是什么意思性取向.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振(zm是什么意思性取向hèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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