“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，<只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了strong>各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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