北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前(qián)两个(gè)月连续(xù)环比下(xià)降的(de)节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月(yuè)略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖p>

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增(zēng)长幅(fú)度(dù)达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美(měi)股期货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了(le)裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的(de)增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国(guó)3月份(fèn)的就业(yè)机会和(hé)劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三(sān)个(gè)月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信(xìn)贷(dài)和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数据(jù)会让市(shì)场对于下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对(duì)商品的流(liú)动性溢价部(bù)分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策(cè)利率联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率的目标(biāo)区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来发布的(de)信息，并(bìng)评估其对货(huò)币政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据(jù)超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报(bào)告(gào)，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳(láo)动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储可能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在(zài)持续(xù)流(liú)出使银行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向实体经(jī鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ng)济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随(suí)着经济(jì)下行压力(lì)不(bù)断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思(sī)路，短线(xiàn)则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的(de)供(gōng)需(xū)数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际上是(shì)明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年(nián)第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需(xū)求较高(gāo)，但其(qí)余(yú)投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关(guān)键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继(jì)续攀(pān)升。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格(gé)。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)落(luò)地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在(zài)恢(huī)复(fù)上(shàng)行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且(qiě)高利(lì)率环境到(dào)底会(huì)对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出(chū)奇一(yī)致，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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