周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)学生党如何自W，如何自我安抚年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。

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