突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降！

4月(yuè)23日晚间，天齐锂业发布业绩预告(gào)，预计今年一季度(dù)亏损36亿—43亿元，而上年同期盈利为48.75亿元。

对(duì)于锂(lǐ)矿巨头的突然爆雷，令不少投资(zī)者开始担忧。不(bù)过，也有投资者(zhě)看到了新的(de)机会(huì)。有市场人士分析称，业绩(jì)巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都(dōu)开始巨亏了，也就意味着(zhe)锂价应该到底部了(le)。强周期品种就是这样，高市(shì)盈率对应股价的底部，低市盈率对应的是股价的顶(dǐng)部。

就在(zài)刚刚，深交所向天齐(qí)锂业下发关(guān)注函，要求公司(sī)结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价(jià)格(gé)、原材料(liào)采购价格(gé)、成(chéng)本费用、减(jiǎn)值计提等(děng)因素的具体(tǐ)变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季(jì)度大幅(fú)增加的原因，并说明是(shì)否存在持续(xù)亏损风(fēng)险等。

天(tiān)齐锂(lǐ)业一季度预亏(kuī)

天齐锂业23日晚间公告，预计一(yī)季度归(guī)属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净利润亏损36亿—43亿元，同(tóng)比由盈转亏，上年同期盈利48.75亿元。对于业绩大(dà)幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一是，受锂产品市(shì)场波(bō)动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂(lǐ)产品毛利大幅下降(jiàng)。

二是，跟公司重(zhòng)要(yào)的(de)联营公司SQM有(yǒu)关，SQM一季度业绩预计同比大幅下降(jiàng)。

天齐锂业表示，截至(zhì)此次业绩预告公告日(rì)，SQM尚未公告其(qí)2024年(nián)第一季度业绩报告(gào)。公司全面考虑所能获取的可靠信息，沿用一贯方(fāng)式，采用彭博社预测的SQM2024年第(dì)一季度每股收益等信(xìn)息为基础来计算(suàn)同(tóng)期公司对SQM的(de)投资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地亚哥法院于(yú)2024年4月对其2017年和2018年税务年度(dù)的税(shuì)务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于(yú)该案件的裁决结论。SQM基于最新裁(cái)决情况重(zhòng)新审视所有税务争(zhēng)议金额的会(huì)计处理，并预计可能将减少其2024年(nián)第一季度的净利润约11亿美(měi)元。天齐锂(lǐ)业称，基于谨慎性原则并经反复论证(zhèng)，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对该联营公(gōng)司的投资(zī)收益中(zhōng)更符合会计准则规定，该事项预计将使公司归母净利润减少。

天(tiān)齐锂业指出，根据(jù)前述彭博社预测数据，结(jié)合SQM税务(wù)争议裁决的影响，SQM第一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公(gōng)司在报(bào)告期确认的对该联营公司的投(tóu)资(zī)收益较上年同(tóng)期大幅下降。

去年(nián)盈利72.97亿元

根据3月底披露(lù)的年报，2023年，天齐锂业的营业收入为405.03亿元(yuán)，同(tóng)比增长0.13%；归(guī)属于上市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券均发布研(yán)报(bào)称，由于锂(lǐ)价波(bō)动较大，下修了锂价(jià)预期(qī)，所以也进一步下修了天齐锂业的盈利(lì)预测。其(qí)中，国信证券预(yù)计天(tiān)齐锂业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿(yì)元，归母净(jìng)利润分别为45.27亿元、53.03亿元(yuán)、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元(yuán)、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂(lǐ)业(yè)2024年(nián)—2026年(nián)归母净利润(rùn)32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有较强的扩产潜(qián)能，为中游(yóu)锂盐产能(néng)的快速扩张(zhāng)提供坚实的(de)原料保障(zhàng)，中长期成(chéng)长性值得期待，国信证券维持天齐锂业“买入”评级。华福(fú)证券(quàn)也表示，由(yóu)于公司资(zī)源优势突(tū)出给予一定估值溢价，参(cān)照可比(bǐ)公司给予公司2024年25倍PE估值，对应目标价格50.20元/股，维持“买入”评级。

同时，国投证券发布研报，预计天齐(qí)锂业2024年(nián)—2026年营业收入分别为(wèi)143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利(lì)分别为42.22亿元、51.95亿(yì)元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月(yuè)目(mù)标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂(lǐ)行业基(jī)本(běn)面将向好

近日，天(tiān)齐锂业在业绩说明会上表示，锂价走势主要取决于锂行业的(de)整体供需格局(jú)、市场(chǎng)变化和经济(jì)形势等因素，现在也会(huì)受期(qī)货市场交易(yì)情况、相关市场参与者的博弈(yì)、预(yù)期及行为(wèi)等(děng)因素的综合影响。公司会密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易(yì)市场的相(xiāng)关情况。作(zuò)为(wèi)企业，公司应该做(zuò)的是牢牢把握并不断(duàn)强化自身优势，结合市场情况持续提升公司的市场竞争力，沉着冷静地应对(duì)市场变化。

天齐锂业表示，随着全球各国对锂的重视程度日益提高，行业新技术的发展不断加强锂的应用，包(bāo)括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中；从需求来看，公司(sī)对新能源行业的长(zhǎng)期发(fā)展有信心。公(gōng)司看到(dào)，各个国家都愈发重视锂资源(yuán)，从速度、规(guī)模、强度三个维度来看，目前全球锂行(xíng)业正(zhèng)在进入行业(yè)发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的价格(gé)波(bō)动风险，但下游终(zhōng)端特别是新(xīn)能源汽车(chē)与船和储能产业未来的高成长(zhǎng)预期、有关政策的倾斜是客观存在(zài)且可合理预期的；因此从中长期来看(kàn)，公司(sī)认为锂行业基本面在未(wèi)来几年将(jiāng)持续向好(hǎo)。

不(bù)过，对于2024年的锂价(jià)，开源证券指出(chū)，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源证券在(zài)其最新研报中称，从需求端来看，2023年(nián)全球新能源车需求增(zēng)速(sù)放缓，尤其是中国新能(néng)源车市场增速放(fàng)缓导致(zhì)锂盐需(xū)求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖(hú)等项目持续扩张，虽绿地项目多有延期，但预计在2024年各个项目将陆续投产、爬坡，释(shì)放增(zēng)量，供需格局转向过剩，预(yù)计(jì)2024年锂(lǐ)价都将处于(yú)寻底阶段。开源证券(quàn)表(biǎo)示，锂价底部将(jiāng)提高成本(běn)对盈(yíng)利能力的影响，具有产量(liàng)弹(dàn)性且(qiě)成本位居左侧或具有降本空间的企业(yè)具(jù)有一(yī)定优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家以锂(lǐ)为核心的新能源材料企业，同时(shí)在深(shēn)交所和香港(gǎng)联合交(jiāo)易所两地上市，公司最新市值为719亿(yì)元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务涵盖锂产业链的关键阶段(duàn)，包(bāo)括硬岩(yán)型锂矿资(zī)源的开发、锂精(jīng)矿加(jiā)工销(xiāo)售以及锂(lǐ)化工产品的生产销售(shòu)。公(gōng)司布局了中国、澳大利亚和(hé)智利的(de)锂(lǐ)资源，并(bìng)与国际客户建立伙伴关系(xì)。

上游锂(lǐ)资源(yuán)方面，公司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂(lǐ)矿资源，以位于澳大利亚的控股(gǔ)子公司文菲尔(ěr)德(dé)之全资子公司泰利(lì)森所拥有的格林布什锂辉石矿和公司(sī)控股的中国四川雅江措(cuò)拉矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎(zhā)布耶的部分股权，扩大了对(duì)境内外优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年(nián)12月，天齐(qí)锂(lǐ)业以40.66亿美元(当时约合人民币259亿(yì)元)的价格购买(mǎi)SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球储(chǔ)量最大的锂盐湖阿塔卡马项目，其资源量约1080万(wàn)吨金属锂当量，锂(lǐ)离子浓度1840mg/L，镁(měi)锂比仅为6.4，资源量和品质居全球前列。

此前2014年5月，天(tiān)齐(qí)锂业通过并购间接取得全球储量最大、品位最高(gāo)的(de)在产锂矿项目泰(tài)利森格林布什锂辉石矿的控制权(quán)，目前该项目处于开采状(zhuàng)态。2023年，格(gé)林布(bù)什锂辉石(shí)矿开采总量为349万吨，采矿平均(jūn)品位3.18%，包(bāo)括技术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德麦肯(kěn)兹2023年第(dì)三季度(dù)数据显示(shì)，天齐(qí)锂业控股子公司泰(tài)利(lì)森(sēn)运营的格林布(bù)什锂(lǐ)矿(kuàng)是(shì)目(mù)前全球产能和(hé)产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全(quán)球锂精矿总产能的30%，而其2022年产量约占全球总产量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍