利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭(xí)美股科技巨(jù)头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美股(gǔ)六大科技股（苹果(guǒ)、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调至“中性”。在瑞银下调评级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计(jì)蒸发超过9600亿美元（约合人(rén)民币69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科技股反弹后，一度迅速跳(tiào)水，截至北京(jīng)时间22:30，英伟(wěi)达(dá)涨幅由4.5%收窄至(zhì)1%，亚马(mǎ)逊涨幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上一交易(yì)日，英伟达股价暴跌10%，创2020年3月16日(rì)以来最大单日跌幅，其他科(kē)技股(gǔ)股价也都遭遇重(zhòng)挫。

当前，华尔街(jiē)似乎形成(chéng)了一种共识：推动美国股市进(jìn)一步上涨的压力将是企(qǐ)业盈利能力，而不是(shì)利率预期。摩根大通警告(gào)称，市场给予的(de)业绩预期可能过高，一旦业绩不及预期可能导致标(biāo)普500指(zhǐ)数进一步(bù)向下深度调整(zhěng)。

另外，美(měi)国债(zhài)市也暗藏(cáng)风险，本周将有(yǒu)总计1830亿美(měi)元(yuán)的2年期、5年期和7年期债券(quàn)美债标售。从本周的(de)标售情况看，两年期拍卖或将(jiāng)有机会挑战至少(shǎo)5%的得(dé)标利率。分析人士指出，如此高的利率，或将对美股市(shì)场构成巨大压力(lì)。

利空突袭

美股科技巨(jù)头暴跌后，“牛市(shì)信仰”似乎开始动摇。

瑞(ruì)银(yín)在最新的电话会议(yì)上表示，将美股六大科(kē)技股(gǔ)（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评(píng)级从“增持”下调至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果、亚(yà)马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已较今年4月(yuè)的峰值(zhí)下(xià)跌8%，较2023年1月的低(dī)点(diǎn)飙升117%。

瑞银(yín)表示，大(dà)型科技股的减速和中型科技股的加速应该会导致股票领先地(dì)位的(de)逆转(zhuǎn)。

瑞银称，这种转变可能在短期内(nèi)具有“破坏性”，但瑞银策略师们重申了(le)2024年年底标普500指数将达到5400点的预期(qī)。他们(men)表示：“这一(yī)目标仍然得到广泛积极的基(jī)本面和强(qiáng)劲的(de)经济的支(zhī)持。”

在瑞银(yín)下调评级前夕，“美股七姐妹”（微(wēi)软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛(měng)烈抛售潮，单周(zhōu)总市值合计蒸(zhēng)发超过9600亿(yì)美元（约合人(rén)民币69000亿(yì)元），为史上(shàng)最惨一周。

如此(cǐ)惨烈的回撤，几乎令所有华尔街交易员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌的原因，市场(chǎng)上可谓众说纷纭。有人将其(qí)归咎于财报季到来前的调仓，也有人将之甩锅给了美联储降息(xī)预期消退下美债收益(yì)率(lǜ)的(de)飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除(chú)了对美(měi)股科(kē)技股业(yè)绩的担(dān)忧，近期美联(lián)储降息预期的延(yán)后也对美股科技股估值造(zào)成了重大打击，科技(jì)股的估值直接与(yǔ)流动性相关，降息(xī)预期推迟将直(zhí)接压缩科技股的估值空间。

《巴伦周刊(kān)》警告称，在某些(xiē)情况下，股市回落是很好的买入(rù)机会，但投资者应该对这一(yī)次回落(luò)保持谨慎(shèn)。

财(cái)报季的风险

当前，华尔街似(shì)乎形成了(le)一种共识：推动美国股市进(jìn)一步上涨的压力(lì)将是企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)能力，而不是利率预期。

本周(zhōu)将有大约178家标普500指数成份股公司披(pī)露业绩，这些公司(sī)市值占该指数总(zǒng)市值的40%以上。

但市场最关注的仍然是(shì)炙手可热的科技巨(jù)头，“美(měi)股七姐(jiě)妹”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公(gōng)司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着，美(měi)股(gǔ)财报季即将进(jìn)入(rù)最高潮阶段。

当前，华尔街(jiē)巨头对(duì)美(měi)股财报季存在巨(jù)大分歧。其中，华(huá)尔街知名空头(tóu)、来自摩根士丹(dān)利的首席股票(piào)策略师Michael Wilson预(yù)计，美(měi)国企业(yè)的整(zhěng)体每股收益增长趋势——即标普500指数成份股公(gōng)司的整体(tǐ)每股收益(yì)将有所改(gǎi)善，市场预期方面，“五大科技巨头”（英伟达、亚马逊(xùn)、微软、Alphabet以及Meta）业绩增速有望(wàng)高达(dá)60%，或将是(shì)带领美股走出近期泥潭的(de)核心推动力。

但摩根大通的股票策略师则认为，市场给予(yǔ)的业绩预期(qī)可能过高，一(yī)旦业(yè)绩(jì)不及预(yù)期可能导致标普 500指数进一步向下深度(dù)调(diào)整。

摩根大通的策略(lüè)师们表示，通(tōng)胀加剧、美(měi)元走强以及最近地缘政治紧张局势(shì)加剧(jù)也给美股(gǔ)前景蒙上浓厚的阴影。

根据机构汇编的预期统计数据，“美股(gǔ)七大科技巨头”(英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、Meta、微软、苹(píng)果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股收益同比有望飙升38%。如果剔除这(zhè)七(qī)家公司，标普500指数其余公司利润预计将(jiāng)下降3.9%。

此(cǐ)外，从对于美股2024年涨势贡献最大的“五大科技(jì)巨头”盈利预期来看，FactSet预期数据(jù)显示(shì)，这些公司今(jīn)年第一季度的每股收益增速有望达到惊人的64.3%。其他495家公(gōng)司的收益预计将(jiāng)下降6%。

美国债市(shì)的雷

美(měi)国债市本周将迎来总计1830亿美元的(de)2年期、5年(nián)期和7年期债券美债标售(shòu)——其中前两个期限(xiàn)的标售(shòu)规(guī)模将达到创纪录的水(shuǐ)平。

从本周的标售情况看，由于两年期美债收益率(lǜ)上周(zhōu)收于4.99%左右，因此周二的(de)两年期拍卖或将有机会挑战至(zhì)少5%的得标利率。

分析人士指出，如此高的利率，或将对美股市场构成巨大压力(lì)。摩根大通在最新的研究报告(gào)中警告称，随着(zhe)两年期美债收益率在5%左右巩固，美股可能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期”情景，其间(jiān)美股遭遇了约10%的大调整。

与此同时，美国债务也拉响了警报。

国际货币基(jī)金组织（IMF）一份(fèn)最新报告阐明了美国在(zài)联邦赤字上所挖下“大坑”的严重程度。

国际货币基金组织(zhī)的经济学家在题为《大选(xuǎn)年的财政政策》的报告中指出：“应(yīng)立即终止危机(jī)时期的支持(chí)措施，抵制(zhì)政治预(yù)算周期和进一步增加支出的动力(lì)。”

IMF指出，宽松的财政政策和不断上升的债务(wù)水平，叠加货币政(zhèng)策紧缩，导致美国政府长期收益率上升及其波动性加剧，并通过利率溢出效应增加了其他地区的(de)风(fēng)险。

根据美国财政部的数据，在从2023年10月1日开始的2024财年，迄今为止联邦政府赤字已高达1.1万亿美元。2023财年赤字(zì)总(zǒng)额为1.7万亿美元(yuán)，相比(bǐ)2022财年(nián)增加了3200亿(yì)美元。

值(zhí)得注意的是，上周IMF也警告(gào)称，美国(guó)的巨额财政赤字已引发通(tōng)货膨胀，并对全球经济构(gòu)成“重大风险”。

IMF首(shǒu)席(xí)经济学家皮埃尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警(jǐng)告称(chēng)，美国的财政状(zhuàng)况“特别(bié)令人担忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短(duǎn)期风险，以及全球经济(jì)的(de)长期财政(zhèng)和金融稳定(dìng)风(fēng)险。（美国政府）必须(xū)有(yǒu)所让步。

责(zé)编：战术恒‍‍‍

校对：姚远