“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基金净(jìng)值出现(xiàn)回撤，甚至有20只QDII基金的跌幅超(chāo)20%。事(shì)实上，今年以来(lái)多数海外权益市场出现上涨，部分QDII基金表现不佳令人意外(wài)。观察QDII基金业绩可以发现，大(dà)力配置资源周期股(gǔ)的产品位居涨
幅前(qián)列，重仓科技赛(sài)道的产品已悄然“让位”。

QDII基(jī)金已逐渐成为投资者“出海”实现全球资产配置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中(zhōng)国香港市场。某公募人士称，今年以来(lái)亏损的QDII基金“港(gǎng)股及中概股的含量”不低，主要(yào)布局(jú)医药和汽车赛道，随着(zhe)相关市场风险逐渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌的深度(dù)价值股(gǔ)和成长性标的机会。

近四成QDII基金今年亏钱

今(jīn)年以部队日常生活日记来，QDII基金“亏钱”的比例和幅度(dù)较去年同期明(míng)显提高
，而(ér)亏损最多的产品净
值回(huí)撤幅度接(jiē)近30%。Wind数
据显示，截至4月24日(rì)，有237只QDII基金(jīn)（A/C份(fèn)额未合并计(jì)算）出部队日常生活日记现亏(kuī)损，占比(bǐ)接近四成，20只QDII基(jī)金的跌幅超20%。

具(jù)体来(lái)看，今(jīn)年以来位居亏损排行榜前三的QDII基金均为某头部(bù)公(gōng)募基金旗下产(chǎn)品(pǐn)，系
同(tóng)一位基金经理管理，其在一(yī)季度(dù)主要布局了港股、A股和(hé)美股市场的汽车产业链个(gè)股。其它在亏损(sǔn)排行榜位居前列的产品 名(míng)称中大
面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药赛道。

2023年同期，亦(yì)有220只QDII基金出现亏损，但仅有(yǒu)20只产品跌幅超10%，这些“绩差”产品名(míng)称中多数包含“互联网”，重点布局港股和(hé)美股市(shì)场中的科技股，以港股市场品种为主。虽然2023年美(měi)股市场的科技赛(sài)道(dào)节节攀升，但上述去年同期亏损较(jiào)多的产品后(hòu)续并未“逆袭”，反而越亏越多，多(duō)只产品在去年全年的跌幅接近30%。

华东公募人士(shì)称，今年以(yǐ)来(lái)QDII基金的亏损主(zhǔ)要(yào)来自港股市(shì)场(chǎng)，特别是医(yī)药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩下滑以及未来几年行业预期存在不确定性的双重影响。从长期来(lái)看(kàn)，医(yī)药行业发展仍(réng)具长远潜力，随(suí)着政策的调整和市场环境的(de)改善，未来港股市场的医药板块(kuài)有望逐
渐走出低谷。相关
QDII基金业绩有望“水(shuǐ)涨船高”。

绩优基金(jīn)布局资源周(zhōu)期

今年以来，配 置资源类周期品种的QDII基金业绩(jì)领先。Wind数 据(jù)显(xiǎn)示，截至4月24部队日常生活日记日(rì)，今年以来364只QDII基金获得正收益，其(qí)中42只产品净值(zhí)增长(zhǎng)率超10%，“绩(jì)优”的背后是基金经理纷纷选择重(zhòng)仓原油等资源周期品种
。

具体来看(kàn)，姚曦管(guǎn)理的广发道琼斯美国石油人民币以(yǐ)涨幅超15%暂居(jū)榜首，而周宇掌舵(duò)的易方达(dá)原油人民币(bì)则 紧随其(qí)后。同时，华(huá)宝标普油(yóu)气人民币、南(nán)方(fāng)原油、诺安(ān)油气能源等(děng)位居涨幅排行榜前列。

值得注意的是，柏杨(yáng)管理的大成港股精选布局(jú)了在港股市场挂牌的紫金矿业(yè)、招金矿业等贵金属和有色标的。嘉(jiā)实黄金、汇添(tiān)富黄金及贵金属、诺(nuò)安全球黄(huáng)金等大力配置资源类周期品种的(de)QDII基金今年以(yǐ)来均(jūn)上涨超10%。

柏(bǎi)杨在(zài)大成港股精(jīng)选的一季报(bào)中表示(shì)，一季度“哑铃型”投资策略作出(chū)了正面贡献(xiàn)，一方面是(shì)大市回调时红(hóng)利类资产防御属性明(míng)显(xiǎn)，发挥(huī)了中流砥(dǐ)柱 的作(zuò)用(yòng)，其中全球定价的上游资源类公司表现尤为突出；另一方面(miàn)，部分优质成(chéng)长股票跌出较为明显的安全边际。在柏杨看(kàn)来，港股及中概股市场在(zài)今年后续时间(jiān)里，大概率可以有所作为(wèi)。

中国证券报记者发现，多只重仓港股的QDII基金近期出现强势拉升，与腾讯控股等互(hù)联网龙头的(de)走势较
为契合。有公募人
士(shì)称，腾讯等互联网龙头具备流量优势，广告与金融科技营收相对稳定，且现金流较好，类似电信运营商，随着估值逐渐具有吸引(yǐn)力，作为防守性标(biāo)的将长期(qī)受到(dào)QDII基金的追捧。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要(yào)投资于美股市场的QDII基金需要留意(yì)美联储政策预期(qī)不(bù)确(què)定(dìng)性以及美国选举年可能(néng)带来的冲击(jī)因素。

投资QDII产品需留意风险

市场原 本预期今(jīn)年(nián)美联储会数次降息，并认为在美联(lián)储降息过(guò)程中“投资美债是很确定的机会”。但美联储政(zhèng)策(cè)摇(yáo)摆不定导致市场(chǎng)预期落空，今年以(yǐ)来QDII债基产品表现(xiàn)普遍不尽如人意。具体来看，截至4月
24日，有58只(zhǐ)QDII债基出现亏损，占比超(chāo)七成，有22只(zhǐ)产品跌幅超2%，其中跌幅最大(dà)达5.52%。

排排网财富管理合伙人姚旭升(shēng)表示，QDII债(zhài)券基金走势疲软的原因一(yī)方面是长久期的债券价格受到市场利率上升的影响，另一方面是汇(huì)率(lǜ)因素所致。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金时，投(tóu)资者先用人民币进行申(shēn)购，基金公司利用其外汇额度把(bǎ)人(rén)民币换(huàn)算成外币进行投资(zī)；当投资者赎回基(jī)金时，基金(jīn)公司再以当(dāng)时的汇率换算成人民币返(fǎn)还。因(yīn)此，汇率的(de)变化(huà)对QDII基金的实际业绩会(huì)有一定(dìng)的(de)影响。建议投资者选择基金时，尽量充分(fēn)考虑汇率问题，投资周期越长，汇率波动(dòng)对(duì)产品最终业绩表现造成的影响就越大。

刘(liú)岩提示，美股(gǔ)等海外(wài)市场过去一两年积累了较大涨幅，市(shì)场明显超买，中短期积聚(jù)了一定风(fēng)险(xiǎn)，投资QDII产品的投资者需(xū)要警惕。另外，海外投资还(hái)要(yào)多(duō)留(liú)意(yì)汇率风险、地缘局势风险、各种交易结算风险以(yǐ)及市场流动性风险等。

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