在(zài)公募基金巨头集体加仓(cāng)背景下，腾(téng)讯控(kòng)股创下最近10个月(yuè)来最大单日涨幅。

最新一季报(bào)显示，港股已成为基金经理主要加仓对象(xiàng)，张坤管理的“A股基金(jīn)”中的股票市值约半数为港股股票市值(zhí)，而多位明星基金经理(lǐ)管理的“沪港深(shēn)基金”更是出现(xiàn)“含港量(liàng)”超50%甚至(zhì)60%的现象，相关(guān)人(rén)士
解释其加仓港股主要指向互联网赛道的逻辑时(shí)认为，人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高互联网(wǎng)公司的效率、增强用
户体验，正在重(zhòng)塑广告、游 戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可(kě)能是公募南下(xià)港股(gǔ)的最大弹(dàn)性来源。

腾讯飙升超5%，张坤(kūn)强力增持港股(gǔ)

4月22日，基金重仓股腾讯控股创10个 月(yuè)以(yǐ)来最大单(dān)日涨幅，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金重仓股美 团、泡泡玛 特、网易等均有不错(cuò)表现。此外 ，有关腾讯牵头 建成医疗影像AI国家新一代(dài)人工智(zhì)能开放创新平台的消息，更刺激港(gǎng)股AI人工智能(néng)板块、医疗板块的强劲表现，AI人工智能(néng)板块中，第四(sì)范式收盘大涨10%，阅文(wén)集团涨5%，心动公司涨4%，美图公司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀涨超8%、康诺亚涨超6%、国药控股涨超5%，恒生医疗保健指(zhǐ)数收盘大(dà)涨2.72%。

值(zhí)得关注的是，港股市场的(de)行情(qíng)正
趋向(xiàng)于头部公司与脚(jiǎo)部公司的两极分化(huà)，在前段时间(jiān)港(gǎng)股市
场(chǎng)的调整行情中，各赛道的头部公司并未显著下跌，而(ér)22日指数大幅反弹之际，前期超跌(diē)严(yán)重的小市值(zhí)公司依然难获资金认可，涨幅(fú)排名靠(kào)前的活跃性品种几乎(hū)都是清一色的大(dà)市(shì)值公司。

公 募基金(jīn)的覆盖(gài)方向也大致朝向港股市(shì)场具有竞争力(lì)的头部企业。

易方达蓝(lán)筹精选基金披(pī)露的第(dì)一季度报告显示，明(míng)星基金经理张坤在今年一季度期间继续增仓港股市场，使其通过港股通持有的股票仓位达到约43.99%，持有的港股(gǔ)市值规模折合人民币约181亿元，考虑到易方达蓝筹精选
基金全部股票持仓市值为388亿元，这意味着明星基金经理张坤所管的这只“A股基金”，港股投资占比接近50%。

睿远 基金也同样在加仓港股市场，睿远成(chéng)长(zhǎng)价值基金的第一(yī)季度报告显示，该基
金通 过港股(gǔ)通交易机制投资
的港股公(gōng)允(yǔn)价值为人民币(bì)37.83亿(yì)元，占期末基金资产净值比 例为20.11%。睿远成长价值由傅鹏博和朱璘共(gòng)同管理，与张坤操(cāo)作类似的是，睿远旗下的这只(zhǐ)明星(xīng)基(jī)金在今年(nián)一季度加仓了腾讯控股，持有408万股，占比为(wèi)6.6%，为该基金第四大重 仓股。

沪港深基金“含港量”猛增

显而易见的是，在港(gǎng)股市场逐渐复苏的背景(jǐng)下，越来越多的基(jī)金经理基(jī)于性价比(bǐ)，开始显著地增强(qiáng)股票池的“含港(gǎng)量”。

最新一季报显示，明星基金(jīn)经理李耀(yào)柱管理的广发沪港(gǎng)深新起点(diǎn)基金(jīn)持有(yǒu)的港股市值为13.3亿元，而持有的全部股票市值为(wèi)23.3亿元，这 意味着这只沪港深主题基金(jīn)接近60%的仓(cāng)位(wèi)为港股，沪港深主题基(jī)金由偏A股向偏港股的重(zhòng)大变化凸显出(chū)港股市场的性价比和吸引力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发沪港深新起点基金经理李耀柱认为，沿着(zhe)经济中长期复苏的(de)主线，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下降周期，互联网科技企业也是重点关注的方向之一
。他(tā)在(zài)广发沪(hù)港深新(xīn)起点(diǎn)的(de)一季报里表示：“中国经 济(jì)回升对优秀的互联网科技企业也是正面的刺激，格局稳定的社(shè)交网络、生活服(fú)务等(děng)细(xì)分行业的盈利预期会随着经济预期向上而稳步提升(shēng)。”

李耀柱进一步(bù)介绍，国(guó)内互联网行业的发展前景(jǐng)充满活力，特别是在人工智能、跨境电子商务等几个领域，展现出尤为突出的增长潜力。其中，人(rén)工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高效率、增强用户体(tǐ)验，正在重塑广告(gào)、游戏、电子(zi)商务等多个行(xíng)业的生态格局。而随着全球化贸易(yì)的恢复和电子商务平台的创新，跨境电商也(yě)成为(wèi)增长迅速的领域，中国企(qǐ)业通过优化供应(yīng)链、物流服(fú)务(wù)和利用数字化工具不断拓宽国际市(shì)场(chǎng)，有望继续(xù)在全球电商领域(yù)占据重要地位。

在沪港深基(jī)金中
提升“含(hán)港量”为(wèi)广发沪港 深新起(qǐ)点带来显著的业绩弹性，截至目前，李耀柱管理的该产品今年以来(lái)收益率已超过17%，在同类基金(jīn)中排名前10%。

此外，前海开源(yuán)基(jī)金副总经(jīng)理(lǐ)、明星基金曲扬管(guǎn)理的前海开源沪港深优势精选基(jī)金，也同样呈现出偏港(gǎng)股的色彩，该(gāi)基金第一季度报告显(xiǎn)示，持有(yǒu)的港股(gǔ)市值占全部股票市值比例为50.7%，其在(zài)港股的配置方向主要(yào)指向高端消费、TMT、电动车、医疗(liáo)健(jiàn)康等方向(xiàng)的标的(de)。显 而(ér)易见的是(shì)，“含(hán)港量”的逐步增强可能意味(wèi)着在当前背(bèi)景下，港股市场可能会带来超额收益机会。

互联网赛道洼地吸引力大(dà)

关于港股市场在接下来的走势和投资机会(huì)，不少明星基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度报告中也给予乐观期(qī)待。

南方基金首席投资官(guān)史博认为，港(gǎng)股市场由中国(guó)经济基本面和全(quán)球流动性共同决定，基于这一(yī)框架，尽管未来仍然(rán)面临一(yī)定的不确定性，但对港股市场不悲观：美联储(chǔ)紧缩周期大概率已经结束，尽管受到CPI、非(fēi)农等经济(jì)数据超预期影(yǐng)响，首次降息(xī)时间点
还(hái)不确定，但降息(xī)的大方向确定，未来海外流动性(xìng)预(yù)期反复可(kě)能对(duì)资(zī)产价格造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)，只(zhǐ)要方向不发生大的变化，海外流(liú)动性就(jiù)不会对市场造成大(dà)的冲击。对(duì)经济增长的预期将成为影响未来市场走势(shì)的关键，3月中国
制造业PMI回到荣枯线以(yǐ)上也引发了市场(chǎng)关于经济边际改善的讨论(lùn)，尽管目前分歧仍然很 大，但当前港股处于估值洼地，已经较大程度上反映了对未(wèi)来经济增长的担忧，这与2023年初市场对(duì)复苏预期乐观有本(běn)质(zhì)不(bù)同，总体来看维持港股市场震荡上行的判(pàn)断。

大力(lì)增持港股的张坤也认(rèn)为，股票比债券长期 收益(yì)率高 的一个重要原因就是股票(piào)具有持续的成长(zhǎng)性(xìng)，而优质股(gǔ)票的必要条件就是具有长期持续(xù)的成(chéng)长性。因此应始终赋予寻找长期成长性(xìng)相(xiāng)当的权(quán)重。虽然，在高质(zhì)量发展时期，公司(sī)持续高速增长的(de)基础概率(lǜ)在降低，但(dàn)始终不应该放弃对中等且(qiě)持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得(dé)。

“我(wǒ)们对港股的长期乐观看法(fǎ)也没有改变，我们所管(guǎn)理的可投资港股(gǔ)的组合也都(dōu)进行了超配。”嘉(jiā)实前沿科技沪港(gǎng)深(shēn)基金经理王贵重认为(wèi)，在一季度末(mò)已经可以感受到经济和企业盈利明显的复苏。近(jìn)期(qī)制(zhì)造业PMI数(shù)据以及重点互联网公司的季度业绩和展望超预期(qī)是大家保持乐观的理由。互联网及其他港股科技(jì)行业经过2023年的超预期估(gū)值下杀，在宏观预期(qī)的反转(zhuǎn)之下会有更(gèng)大的估值弹(dàn)性，一季度更加均衡，增加(jiā)了制造业龙头公司的配置，相信中国(guó)参与更深的“再全球化”会为中国企业带来新的增长(zhǎng)空间(jiān)，而这些具备全球(qiú)竞争力的公司很多只(zhǐ)有10倍的静态市盈率，明显(xiǎn)低估，酝酿着巨大的(de)潜在回报。

责编：战术恒‍‍‍

校对(duì)：姚远