山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台

证券时(shí)报网讯，4月25日晚间(jiān)，山西高速(000755.SZ)发布2023年年(nián)报，公(gōng)司(sī)去年实现营业收入17.12亿元，同比增长2.01%；实现归(guī)母净利润4.59亿元，与上年基本持平；基本每股收益为0.31元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元。这也是公司在完成重大资产重组(zǔ)后的首度现金分(fēn)红。

完成更名 打造山西高速公路优(yōu)势上(shàng)市平台

4月上(shàng)旬
，公司刚(gāng)刚完成更名事宜。全称由“山西路桥(qiáo)股份有限公司”变更为“山西高速(sù)集团股份有限公
司”，证券(quàn)简(jiǎn)称由“山西路桥”变更为(wèi)“山西(xī)高速”，同时修订(dìng)公(gōng)司(sī)章程。

作为山(shān)西省交通行业第一家A股上(shàng)市公司，山西高速于2021年(nián)10月实施完成了发行股份购买资产并募(mù)集配套
资(zī)金项目的重大资产重组(zǔ)事宜。此次重大资产重组完(wán)成后，公司旗下拥有山西榆和(hé)高速公(gōng)路有限责任公司、山西平榆高速公路有限责(zé)任(rèn)公司、山西榆和交(jiāo)通工程有限公司和山西省太(tài)佳(jiā)项(xiàng)目管(guǎn)理咨询有限公司4家全资子公(gōng)司，主要业务为高速公路的管理(lǐ)与运营。

山(shān)西高速方面表示，此次变更是为(wèi)了更(gèng)加契合(hé)公司股权结构、主营业务、战略发展及品牌定(dìng)位(wèi)，变更后将更有(yǒu)利于突出公司的(de)主营(yíng)业务优势，进一步优化公司业务布局(jú)，打造山西高速公路资(zī)本运(yùn)作的优势上市平台。

风正时济，自当破(pò)浪前行；任重道远，更需(xū)快马加鞭。展望未(wèi)来，山西高
速未来将打造第二营收增长曲线，业绩有望(wàng)再(zài)提(tí)升。公司将积(jī)极探索“上市公司+交通(tōng)关联产(chǎn)业”投融资策略，围绕(rào)高速(sù)公路及关联(lián)资产，着眼智慧交通和交(jiāo)通新材料业务，积极拓展服务区+业务(wù)投(tóu)资，加快优化业(yè)务布局。浙商证券提出，未来我国高速公路企业重要的第二增长曲线在于产业链拓展，上游打通
基建业务，本质是业务输出(chū)；下(xià)游向衍生服务（智慧交通等）延伸(shēn)，本质是(shì)流量(liàng)变现，产业链相关拓展是必然趋势。在山西高速的未来(lái)规划中，产业链的(de)上游与下游均有布局(jú)，有望打造新的业绩增长点。

降本增效 经营质效迈出新步伐

2023年年报显示，报告期内，山西高速经(jīng)营质(zhì)效迈出新
步伐(fá)，净(jìng)资产收益率为(wèi)9.35%，营业收入利润率35.62%，资(zī)产负债率61.15%，营业现金比率、研发经费投入
强(qiáng)度
等提质增效指标实(shí)现较快增长。

2023年10月，为了进一(yī)步(bù)压缩(suō)管理层级，整合业务资源，推进路域经济(jì)发展，公司受让了全资孙公司山西榆和交通工程有限公司(sī)100%股权，未来将积极发挥工程公司经营资质优势，培(péi)育并开展路段养护(hù)、机电等(děng)相关路域经济衍生业务，不(bù)断增强公司综合竞争实力。

报告期内，公司经营服务水平显著提(tí)升。通过加强路况检测评(píng)定数据应用，公司有序消除(chú)存量(liàng)病(bìng)害(hài)，有效控制(zhì)增量病害，路况性能指数PQI明显提升。“桥隧安全(quán)智慧管控示范路”“快清快处示(shì)范路”创建成(chéng)效显著，隧道异常事件自动识别和报警
成功率达到98%以上，交通事故处置时(shí)长同比
降低了51%，交通管(guǎn)制时长同比降低了17%。LNG加气站建设运营有序推进，建成分布式(shì)光
伏(fú)9.2MW，全线服务区提质升级三年行(xíng)动收官，投入运营充电桩34桩、充电枪62枪，新能源车位占(zhàn)小车停车位(wèi)25%。

同时(shí)，公司提质降本增效成果丰硕(shuò)。通过全面(miàn)优化(huà)预(yù)算管理和审核机制，持续压减财务(wù)成本(běn)，公司(sī)财务费用同比下降17.29%；实施存量资(zī)金竞争性存放，利息收入同比增长17.18%；依托养护(hù)工程开展5项科(kē)研项(xiàng)目，全年研发投入取得突(tū)破性增长。公司所辖(xiá)路(lù)段6个收费站(zhàn)全(quán)面
实现了集中(zhōng)监(jiān)控，完成了收费站无人值守试点建设，站级监控人员减(jiǎn)少了(le)5日本央行释放重磅信号0%以上；打造“三(sān)联动”“三合作”“三(sān)快速”整合式(shì)治理模式，有
效降低了道路管(guǎn)控对通行费收入的影响。

当前(qián)，山西高(gāo)速(sù)所辖平榆高速、榆和高速(sù)两条高速公路和太佳黄河桥是(shì)晋煤外运的(de)主要通道，车流(liú)量大，属于山西省经(jīng)营性高速公路中(zhōng)的优质资产，单公里收费和盈利能力居于省(shěng)内经(jīng)营性高(gāo)速(sù)公路 前列(liè)，稳定的通行费收入，为公司带(dài)来较为稳定充裕的现金流，为(wèi)未来稳健经营(yíng)及后续发展提(tí)供了资金保障(zhàng)。

加码分红 牢固树立回报股东(dōng)意识

兴业证券
指出，高速(sù)公路行业具有业绩 稳定、现金流充沛的特点(diǎn)，因此普遍采用高分红的派息政策。低估值、高分红的高速公路板块(kuài)，是(shì)下(xià)行(xíng)行情中值(zhí)得超配的高(gāo)股息标的。

在分红方面，根据山西高速2023年(nián)度利润分 配预案，公司(sī)全年实现归母净利润4.59亿(yì)元，其中母公司实现净利润3.72亿元，弥补以(yǐ)前年度亏损金额
2.60亿元后，再根
据规定提取10%法(fǎ)定盈余(yú)公积(jī)金1122.74万元，本年度 母公司累计(jì)可供分配分配利润为1.01亿(yì)元。为(wèi)了积极回报(bào)股东，公司拟向(xiàng)全体股东(dōng)每(měi)10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红(hóng)利6602.90万元，占母公司实际可供分配利(lì)润(rùn)的 65.35%。

公司同日发布的三(sān)年股(gǔ)东回报规划（2023年(nián)—2025年）显示，公司将实(shí)行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投(tóu)资回(huí)报，牢固树立回报股东的意识，并兼顾公司的(de)可持续发展。在当年盈利且无未弥(mí)补亏(kuī)损、重大投资计划或重大现金支出(chū)等(děng)情况下，公司优先采用现金方式分配股利，每年以(yǐ)现金方(fāng)式分(fēn)配的利润不少(shǎo)于当(dāng)年实现的可供分配利润的40%。

分
析来看，在SW高速公(gōng)路板块中，剔除异常数据后，该板(bǎn)块的平均PE为20.22，而山西高速的PE为15.29，估值偏低。此外山(shān)西高速稳健的分红提供防御性，叠(dié)加(jiā)公司业(yè)绩稳(wěn)健，因此山(shān)西高速在下行行(xíng)情中防御性更明(míng)显、更容易跑(pǎo)出超(chāo)额收益。

值得一提的(de)是，公司(sī)为(wèi)进一步落实价值创造(zào)、价值(zhí)提(tí)升与价值传递工作，特制订“价值(zhí)提(tí)升与股东(dōng)回报”行动方案，具体从提升主业(yè)竞争力、重视(shì)股东回(huí)报、提升规范化运(yùn)作和提升信披质量四大角度，切实增强投资者的获得感(gǎn)，为稳市场(chǎng)、稳信心积极贡献力量(liàng)。

山西高速表示，公司将立足于“全力打(dǎ)造国内一流(liú日本央行释放重磅信号)综(zōng)合交通(tōng)类上市公司”的(de)战略(lüè)目标，强化党建引领，牢牢把握全方位高质量发展主线，充分运(yùn)用投资优势(shì)和资本运作优势，深入(rù)开展提质增效和(hé)降本增(zēng)效(xiào)两(liǎng)大行动，全面筑牢(láo)风险防控体系，努力(lì)打造上市(shì)公(gōng)司投(tóu)融资平台、运营(yíng)管理示范平台和转型升级产业平台，做大资产规模、做强运营主业、做优产业布局，不断提升公司竞争力(lì)、创新力、影响力，全力(lì)投身山西交通强省建设，努力为政府和社会公众(zhòng)提(tí)供经济、高效、优质的交(jiāo)通基础设施服务。（燕云(yún)）

校对：冉燕青

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