黑天鹅突袭！

‍美股科技巨头突遭史(shǐ)诗级暴(bào)跌。

黑天鹅突袭“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯(sī)拉(lā)），单周总市(shì)值合计蒸发超过9600亿美元(yuán)（约合人民币69000亿元），为史上最惨一周。这场崩盘的导火索是，AI大牛股超微电脑突然释(shì)放重大利空信号，引(yǐn)发(fā)了(le)市场担(dān)忧情绪，资金(jīn)疯狂抛售。

在遭(zāo)遇史上最(zuì)惨一周后，美股科技股即将迎来财报季的重大考验：“美股七姐妹”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在下周公布(bù)财报。分析人士(shì)指出，随着科技巨头股价的(de)崩盘，市场资金(jīn)可能有意(yì)提前规避业绩暴雷风险。

值得注意的是，市场(chǎng)资(zī)金正在以一年多(duō)来最快的速度从美股市场中撤出。Academy Securities Inc.宏(hóng)观策略主管Peter Tchir指出，部分投(tóu)资者正在大(dà)举抛售(shòu)，并将继续(xù)抛售。摩根大通研
究团(tuán)队在最新的研究报告中指出，像动量驱动(dòng)的CTAs这样的系统性基金已经开始减少之前(qián)极端(duān)的股票(piào)头昆仑万维：坚定All in AGI与AIGC发展战略 2023年研发费用同比大幅增长40%寸，这可能预示着市(shì)场态度的转变。

黑天鹅
突袭

上周，黑天鹅突袭“美股七(qī)姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉），单周总市
值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为(wèi)史上最惨一(yī)周。

其中，特斯拉跌幅居首，单周跌幅超过14%。从市(shì)值蒸发金额看，英伟(wěi)达、苹果、微 软位(wèi)居(jū)前三，单(dān)周市(shì)值蒸发分别达2997亿美元、1784亿美元、1693亿美元。

值得注意的是，英 伟达股
价当周重(zhòng)挫达13.6%，创(chuàng)下自2022年9月2日以来最惨一周。

据道琼斯市场数(shù)据显示，英伟达股价周(zhōu)五暴跌10%，创(chuàng)2020年(nián)3月16日以来最大单(dān)日跌幅(fú)，股价暴(bào)跌近(jìn)85美元，刷新历史最大单日跌幅纪录。

英伟达总市值单日蒸发(fā)了2120亿美元，刷新公司历史纪录，这也是美国企业史上第二(èr)大 单日市值蒸发。

瑞穗证券驻场分析师Jordan Klein表示(shì)，美股芯片(piàn)领域“整个行业出现回撤”，过去一周左右时间里(lǐ)，回撤速度(dù)一(yī)天比一天快。

有分(fēn)析指
出，市场似乎认为(wèi)AI（人工智能）交易(yì)会永(yǒng)远上涨(zhǎng)。它变得拥(yōng)挤，现在正(zhèng)在猛(měng)烈(liè)回撤，这是一场科技股的崩盘。

这场崩
盘的(de)导(dǎo)火索
是，“一年十(shí)倍”的AI大牛股超(chāo)微电脑（SMCI）突然释放重大利空信号。

超微电脑(nǎo)最新发(fā)布的(de)一份简短新(xīn)闻稿(gǎo)中(zhōng)表示
，将于4月30日公(gōng)布第三财季(jì)业(yè)绩。但该公司未按照前几个季度的习惯披露(lù)业绩预增预告（之前连续7个季度同步上调业绩指引），直接引发了市场 担忧情绪，资(zī)金开始抢跑，进而扩散到美股AI板块、科技(jì)板块(kuài)。

富国(guó)银行证券指出，超微电(diàn)脑没有给出积极的业绩指引(yǐn)，也没(méi)有披露重要的AI数(shù)据，这被(bèi)视(shì)作一个重大负面信号。还有分(fēn)析师指出，超微电脑没有按惯例发布初步 营收报告，可能意味着其季度业绩(jì)弱于预期。

超(chāo)微电脑股价周五暴跌超23%，而在(zài)此前，超微电脑是2022年、2023年美股表现最亮眼的AI科技股。

分(fēn)析人士认为(wèi)，市场除(chú)了(le)对美股(gǔ)科技股业(yè)绩的担忧，近期美(měi)联(lián)储降息预期的延后也对美股科技股估值造(zào)成了重大(dà)打(dǎ)击，科技股(gǔ)的估值直接与流动(dòng)性相关(guān)，降息预
期推(tuī)迟将直接(jiē)压缩科技股的估值空间，超微电脑突(tū)然释放的“黑天鹅”只(zhǐ)是崩盘的导火索。

更重大考验

在美(měi)股科技股遭遇史上最惨一周后，又将迎来财报季的重大考(kǎo)验：“美股七姐妹”中(zhōng)的(de)特斯(sī)拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在下周公布财报。

首先登(dēng)场(chǎng)的是七巨头中(zhōng)的特斯(sī)拉(lā)，该(gāi)公司将在(zài)下周二公布2024年一季(jì)度财报。

巴克莱分 析师Dan Levy预计，一季(jì)报特斯拉会出现2020年一季度以来的首次(cì)负自由(yóu)现(xiàn)金流，扣除监管信贷后的(de)毛利率可能(néng)降至14.6%，环比(bǐ)下降2.6个百分点。

Meta的新一季度财报将于下周四凌晨公布。市场预计Meta第一季(jì)度的营收将增长26%，净利润几乎是去(qù)年(nián)同期的两倍。

微软将于下周(zhōu)五凌晨公布财报。市场(chǎng)预计微软第(dì)一季度(dù)营收和利润都将实现(xiàn)超过15%的增长。

谷歌母公司Alphabet也将于下周五(wǔ)公布财报。虽然谷歌的人工(gōng)智能计划正面临怀疑，但市场仍预计，其第一(yī)季度营收将增(zēng)长近14%，净利润增(zēng)长超(chāo)30%。

此外，亚马逊预计将于今年4月底公(gōng)布一季度财报，苹果和英伟(wěi)达将分别于5月初和中旬公布财(cái)报。

根(gēn)据媒体智库数据，“美股七姐妹”第一季度利润有望同比(bǐ)增长38%。如果剔除这七家公(gōng)司，标普500指数其余(yú)公(gōng)司利润预计将(jiāng)下降3.9%。

分析人(rén)士指出，随着科技巨头 股价的崩盘，市场资 金可能有意 提(tí)前规避业
绩暴雷风险(xiǎn)。这也意味着，“美股七姐(jiě)妹”的业绩增长或将不及预期。

资金大撤退

当前，市场资金正在以(yǐ)一年多来最(zuì)快的(de)速度(dù)从美股和垃圾债券(quàn)中撤(chè)出。

据LSEG Lipper的数据 显示，投资(zī)者以14个(gè)月(yuè)来最快的速度从垃(lā)圾债券中撤出现金。另据高盛集团的(de)大宗 经纪数据显示，对冲基金以(yǐ)2022年以来最(zuì)快的速度(dù)增加了(le)美国交易
所交易基金的空头头寸。

Academy Securities Inc.宏观策略(lüè)主管Peter Tchir指出(chū)，一(yī)些投资者
正在抛售，并将(jiāng)继续抛售(shòu)，因为(wèi)他们一开始买入的情绪就不强(qiáng)烈。

StoneX Group首席市场策略师Kathryn Rooney Vera表示，通胀取代经济衰退成为美(měi)联储的首要问题，大宗商(shāng)品(pǐn)价格飙升加上(shàng)经济数据(jù)的持续火热，这构成了市场进入防(fáng)御策略的背景。

他认为配置必须更(gèng)加保守(shǒu)，现下他会从高涨的股票市场中(zhōng)转向，并将资金投入真正高收益的短期票据中。昆仑万维：坚定All in AGI与AIGC发展战略 2023年研发费用同比大幅增长40%p>

摩(mó)根大(dà)通研究团队在
最新
的研究报告中指出，到目前为止(zhǐ)，今年4月份观察到的与去年8月份的动态有相当多的相似之处。

分析师认为(wèi)，当时通(tōng)胀(zhàng)意外(wài)上升和预期中央银行利率(lǜ)上升未被实现时，投资者开始考虑减少重仓或增加对风(fēng)险市场的对冲。最为鲜明的特征是，两年期美国国债(zhài)收益率的上升(shēng)最终导致股票和(hé)信贷市场从去年8月开始(shǐ)出现暴跌。

摩根大(dà)通的全球市(shì)场策略报告指出，去年夏(xià)天，2年期美国国债收(shōu)益率从5月初的3.8%上升到8月初的(de)4.9%，这(zhè)一变(biàn)化基(jī)本上被股票和信用市(shì)场忽视。然而，一旦两年期(qī)美国国债
收益率(lǜ)开始在5%或以上(shàng)的高位整固，从去年8月开始，股票和信用市场开始(shǐ)受到影响，去年8月初至10月底期间，美国股票市场(chǎng)遭遇了约10%的大调整。

自今年1月以来，两年(nián)期 美国国债收(shōu)益率(lǜ)已经从4.2%上升至4.988%，与去年8月水(shuǐ)平相当。

但这一增长在(zài)今年(nián)1月至4月(yuè)初(chū)期间(jiān)基本上被(bèi)股票和信用投资
者所(suǒ)忽(hū)视，类似于2023年5月至7月(yuè)的(de)情况。

因此，报告警告称，随着两年期美国国(guó)债收益率在5%左右巩固，可能会重演(yǎn)去年8月至10月期间的“高收益长期”情景
，当时这(zhè)一情况触(chù)发了对经济硬着(zhe)陆的担忧，并(bìng)打击了(le)风险资产。

报告表(biǎo)示，像(xiàng)动量驱(qū)动的CTAs这样的系(xì)统性基金已经开始减少(shǎo)之前极端的股票头寸，这可能预示着市场态度的转变。

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