昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(ni唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥án)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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