用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁rong>

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业(yè)绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。