个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁(c48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养(y48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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