在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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