近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山(shān)资(zī)本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如子集是什么意思，非空真子集是什么意思今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放(fàng)军(jūn)形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的(de)发(fā)展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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