在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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