5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块(kuài)细(xì)分(fēn)领域(yù)仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替(tì)代(dài)过程(chéng)中产品研发和客(kè)户导入(rù)进程可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们(men)认为有望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要(yào)的(de)构成央国企对(duì)资产回(huí)报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经(jīng)济(jì)复苏(sū)会(huì)加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)战(zhàn)略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从(cóng)年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近(jìn)期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看(kàn)出(chū)投资者(zhě)对板块(kuài)价(jià)值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ<过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)带来了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估(gū)值(zhí)波动较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前(qián)该板块很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人(rén)类(lèi)历史经历了三次工业(yè)革命，前(qián)两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮产业(yè)革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智(zhì)能带(dài)来的(de)技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各(gè)方(fāng)面(miàn)都产生了影响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光(guāng)远建(jiàn)议投资者(zhě)长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料(liào)国(guó)产化为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基(jī)本面上(shàng)，美国(guó)对中国的(de)极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技安(ān)全的(de)强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体行业库(kù)存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设备公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景气(qì)度修复(fù)速度(dù)和(hé)估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来(lái)平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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