本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票(piào)评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企(q免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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