分析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外(wài)，预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金(jīn)融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资(zī)本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告(gào)：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大于5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货币基金规(guī)模较小(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？xiǎo)的(de)产(chǎn)品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(jī)金具有着投资(zī)者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行后拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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