5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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