昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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