5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(方差分析英文缩写，方差分析英文翻译diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能方差分析英文缩写，方差分析英文翻译就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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