金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼体经济发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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