近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观(guān指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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