个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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