本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上(sh美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思àng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指(zhǐ)数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思n>换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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