5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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