用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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