当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎn诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别g)人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFP诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别I在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安(ān)全(quán)利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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