北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两(liǎng)个月(yuè)连续环比下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业(yè)率继(jì)续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和(hé)3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非(fēi)农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人(rén)数的增长提供(gōng)了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还是(shì)应(yīng)该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动力市场数据(jù)相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数(shù)也呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储最(zuì)后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致(zhì)美元(yuán)名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾声(shēng)，因此美(měi)元指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货(huò)币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行(xíng)业风波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数(shù)据超(chāo)预(yù)期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合(hé)，美国(guó)就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会(huì)在较(jiào)长时(shí)间内维持(chí)高利(lì)率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于(yú)预(yù)期或在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大(dà)对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平(píng)台(tái)不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属(shǔ)则在美(měi)债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出使银(yín)行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期的(de)1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的(de)共(gòng)同(tóng)影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下(xià)降(jiàng)13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各(gè)国(guó)央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率继续攀(pān)升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对经济(jì)和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的(de)影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价节(jié)节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为上。

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