周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上一个男人出轨了还爱自己的老婆吗证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分(f一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ēn)板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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